{"id":310,"date":"2021-04-01T15:14:11","date_gmt":"2021-04-01T13:14:11","guid":{"rendered":"https:\/\/dmvconseil.com\/?p=310"},"modified":"2022-12-27T14:49:41","modified_gmt":"2022-12-27T13:49:41","slug":"les-actions-sont-elles-trop-cheres-pas-encore-pas-partout-et-pas-plus-que-les-autres-actifs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dmvconseil.com\/index.php\/2021\/04\/01\/les-actions-sont-elles-trop-cheres-pas-encore-pas-partout-et-pas-plus-que-les-autres-actifs\/","title":{"rendered":"Les actions sont-elles trop ch\u00e8res ? Pas encore, pas partout, et pas plus que les autres actifs\u2026"},"content":{"rendered":"\n<h2>1. <strong>Un retour \u00e0 la situation pr\u00e9-Covid d\u00e8s ce d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, et m\u00eame une progression<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Si nous sommes tous encore \u00e0 titre personnel pris dans les scories de cette maladie qui n\u2019en finit pas, attendant notre lib\u00e9ration avec impatience, les march\u00e9s financiers sont eux si totalement tourn\u00e9s vers l\u2019avenir que les valorisations nous parlent d\u00e9j\u00e0 des lendemains qui chantent&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>Le CAC 40 (actions fran\u00e7aises) a retrouv\u00e9 son niveau de d\u00e9but 2020,<\/li><li>le Dow Jones (actions am\u00e9ricaines) a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9,<\/li><li>et le NASDAQ (valeurs technologiques am\u00e9ricaines) lui a gagn\u00e9 30% par rapport \u00e0 son niveau d\u2019avant la crise.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>C\u2019est de bon augure, les investisseurs anticipent un retour rapide \u00e0 une vie plus normale.<\/p>\n\n\n\n<p>Certaines valorisations peuvent m\u00eame sembler \u00eatre un peu pr\u00e9occupantes&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>Pas en Europe, o\u00f9 le rendement moyen d\u2019une action du CAC 40 (b\u00e9n\u00e9fice 2021 \/ prix \u2013 calcul\u00e9 par nos soins) \u00e9tait de sup\u00e9rieur \u00e0 5% \u00e0 la mi-mars. Ceci laisse esp\u00e9rer un rendement de long terme de 5% pour un investissement sur le CAC 40,<\/li><li>Pas en Asie, o\u00f9 le m\u00eame calcul sur le STOXX\u00ae ASIA TOTAL MARKET INDEX donne un r\u00e9sultat \u00e9quivalent, avec un rendement de 5.3%,<\/li><li>Mais plus inqui\u00e9tantes aux Etats-Unis, o\u00f9 le PE (prix\/b\u00e9n\u00e9fices) du S&amp;P 500 est \u00e0 pr\u00e8s de 40, ce qui donne un rendement de l\u2019ordre de 2,5%, \u00e0 notre sens insuffisant en regard du risque pris pour un investissement en actions.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Si l\u2019on consid\u00e8re le PE de Shiller (prix \/ b\u00e9n\u00e9fice moyen sur 10 ans) qui permet de lisser l\u2019effet des crises \u00e9conomiques, le niveau devient m\u00eame pr\u00e9occupant. Vous pourrez le constater sur le graphique ci-dessous.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" width=\"863\" height=\"474\" src=\"https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-311\" srcset=\"https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl.png 863w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl-300x165.png 300w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl-768x422.png 768w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl-830x456.png 830w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl-230x126.png 230w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl-350x192.png 350w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/multpl-480x264.png 480w\" sizes=\"(max-width: 863px) 100vw, 863px\" \/><figcaption>Source: <a href=\"https:\/\/www.multpl.com\/shiller-pe\">https:\/\/www.multpl.com\/shiller-pe<\/a> au 01\/04\/2021<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2><strong>2. Sommes-nous d\u00e9j\u00e0 mont\u00e9s trop haut et faut-il s\u2019attendre \u00e0 voir les march\u00e9s d\u00e9chanter&nbsp;?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>La situation est similaire \u00e0 celle de d\u00e9but 2020, \u00e9poque o\u00f9 certains s\u2019inqui\u00e9taient du niveau de valorisation des march\u00e9s. Mais notons quelques diff\u00e9rences de taille entre la situation de d\u00e9but 2020 et celle de d\u00e9but 2021&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>Des liquidit\u00e9s massives ont \u00e9t\u00e9 inject\u00e9es par les banques centrales pour soutenir l\u2019\u00e9conomie et les Etats, entrainant une cr\u00e9ation mon\u00e9taire sans pr\u00e9c\u00e9dent: les actifs des banques centrales ontprogress\u00e9 comme jamais auparavant (3&nbsp;500 milliards de dollars aux USA, pareil en Europe\u2026),<\/li><li>Ces liquidit\u00e9s sont venues alimenter le d\u00e9ficit public des Etats, qui ont pay\u00e9s pour enrayer les effets de la crise&nbsp;:<ul><li>La dette publique de la France devrait augmenter de 20 points pour passer \u00e0 120% du PIB \u00e0 fin 2020,<\/li><\/ul><ul><li>Tandis qu\u2019aux USA la dynamique est la m\u00eame, avec un accroissement de 16% en 2020 faisant passer la dette \u00e0 104% du PIB.<\/li><\/ul><\/li><li>En parall\u00e8le de cette augmentation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la dette, les plans de relance massifs, pr\u00e9vus tant aux USA qu\u2019en Europe, pourraient amener notre \u00e9conomie \u00e0 surchauffer en 2021.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" width=\"578\" height=\"363\" src=\"https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Bilan-des-banques.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-312\" srcset=\"https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Bilan-des-banques.png 578w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Bilan-des-banques-300x188.png 300w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Bilan-des-banques-230x144.png 230w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Bilan-des-banques-350x220.png 350w, https:\/\/dmvconseil.com\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Bilan-des-banques-480x301.png 480w\" sizes=\"(max-width: 578px) 100vw, 578px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Tout cela cr\u00e9e une \u00ab&nbsp;potion magique&nbsp;\u00bb qui devrait tirer les march\u00e9s des actions de mani\u00e8re assez forte sur l\u2019ann\u00e9e&nbsp;: <\/strong>des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats qui restent bas, des plans de relance massifs, des consommateurs en manque de consommation, cela veut dire des ventes massives, des profits massifs, et une hausse du march\u00e9 actions.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2><strong>3. Oui, mais&nbsp;?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Ceux qui se rappelleront leurs cours d\u2019\u00e9conomie ou leurs le\u00e7ons d\u2019histoire me diront&nbsp;: si l\u2019\u00e9conomie chauffe voire surchauffe, s\u2019il y a trop d\u2019argent en circulation, ce qui semble \u00eatre le cas, ne risque-t-on pas de voir ressurgir l\u2019inflation et\/ou une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats&nbsp;?<\/p>\n\n\n\n<p>Et c\u2019est effectivement de notre point de vue le principal risque que nous avons devant nous&nbsp;: les investisseurs restant anxieux, les taux d\u2019int\u00e9r\u00eats sont faibles, car les obligations sont tr\u00e8s recherch\u00e9es et financ\u00e9es par les banques centrales. Mais si un d\u00e9but d\u2019inflation se faisait jour, les investisseurs se d\u00e9sint\u00e9resseraient des obligations, qui ne r\u00e9mun\u00e8rent plus assez, entrainant une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats. Cette hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eats viendrait par ricochet r\u00e9duire le rendement d\u2019un investissement dans des valeurs de croissance en bourse, comme la technologie, le luxe, les \u00e9nergies renouvelables\u2026 Comme ce sont ces valeurs qui ont tir\u00e9 les march\u00e9s boursiers ces derni\u00e8res ann\u00e9es, et en particulier les march\u00e9s am\u00e9ricains, un investissement en actions parait risqu\u00e9 dans ce sc\u00e9nario. En revanche, les march\u00e9s europ\u00e9ens et \u00e9mergents devraient \u00eatre moins touch\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2><strong>4. Et donc, que faire&nbsp;?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>In fine, <strong>conserver ou renforcer vos investissements en actions aujourd\u2019hui reste une bonne id\u00e9e<\/strong>. Mais peut-\u00eatre certaines actions sont-elles d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent trop ch\u00e8res, comme les GAFAM, Tesla, LVMH, Herm\u00e8s, toutes ces valeurs qui jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent ont eu un parcours fantastique. C\u2019est pourquoi en fonction de votre situation, nous pourrions vous sugg\u00e9rer&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>De conserver ou d\u2019all\u00e9ger vos positions sur les actions am\u00e9ricaines<\/strong>, dont les perspectives de rendement ne sont pas suffisantes en regard du taux des obligations am\u00e9ricaines,<\/li><li><strong>De<\/strong> <strong>conserver vos fonds investis dans le monde entier<\/strong>,<\/li><li>Et <strong>de privil\u00e9gier les fonds investis sur le march\u00e9 europ\u00e9ens et sur les march\u00e9s \u00e9mergents<\/strong>, qui offrent encore de belles perspectives de rendement sur le long terme,<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Si<strong> votre \u00e9pargne est encore investie en majorit\u00e9 ou en totalit\u00e9 sur un fonds en euros, il est temps de prendre contact avec nous pour effectuer un bilan de votre situation<\/strong>, de vos besoins, et de votre sensibilit\u00e9 aux variations de la valeur de votre \u00e9pargne, afin que nous red\u00e9finissions ensemble la strat\u00e9gie d\u2019investissement qui vous conviendra le mieux.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Achev\u00e9 de r\u00e9diger le 1er avril 2021 &#8211; cet article \u00e0 but informatif ne constitue pas un conseil en investissement &#8211; l&#8217;investissement sur des actions ou des fonds investis en actions pr\u00e9sente un risque de perte en capital<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>1. 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